推动中长期资金扩容入市，是增强资本市场内在稳定性的抓手，关键是通过制度优化，让中长期资金“愿意来、留得住、发展得好”，真正实现“长钱长投”的格局。
证券时报记者 程丹
证监会近日召开党的建设暨监管工作座谈会，会议定调了资本市场的全年目标任务，强调将综合施策全力维护市场平稳运行，深化改革提升制度包容性适应性，从严监管维护市场“三公”，扶优限劣促进上市公司做优做强，分层分类推动行业机构高质量发展等。
南开大学金融发展研究院院长田利辉表示，近期，监管部门频频通过座谈会向外释放稳市场、强监管、促高质量发展的信号，多措并举防止市场非理性下跌，并通过长效机制建设为市场的稳定健康发展“修路搭桥”，以期建设一个由长期资金主导、上市公司注重回报、交易行为更加规范的资本市场。
稳市场提升韧性
近期，受全球金融市场联动共振风险上升等因素影响，A股市场震荡加剧。此次会议明确，综合施策全力维护市场平稳运行，提升资本市场韧性。更加精准有效实施逆周期调节，推动中长期资金稳步提升入市规模和比例，加强应对全球市场波动和风险跨境传导的政策储备，筑牢防范外部风险冲击的防波堤防浪堤。
“全力维护市场平稳运行”，是近期证监会各类会议的高频词，面对市场波动，证监会本周连续召开多场座谈会，涉及投资者、行业机构、上市公司、专家学者等，听取市场声音，及时传递稳预期信号。从资金动向看，各类市场参与主体以真金白银逆势加大布局力度，打出稳市“组合拳”，以实际行动传递对资本市场发展前景的坚定信心。上市公司密集回购与增持，以期更好地维护公司价值和全体股东利益。
参与专家学者座谈会的田利辉指出，这是精准有效实施逆周期调节的生动实践，尽管近期市场出现较大波动，但资本市场的政策逻辑、创新逻辑、安全逻辑并没有改变，短期波动不会改变经济向新向优、市场长期向好的基本面。座谈会反复强调“增强市场内在稳定性”和“推动稳市机制制度化”，监管的思路已从应对短期波动的救火式干预，转向构建能够抵御风险、自我修复的长期制度体系。
推动中长期资金扩容入市，是增强资本市场内在稳定性的抓手，关键是通过制度优化，让中长期资金“愿意来、留得住、发展得好”，真正实现“长钱长投”的格局。目前中长期资金入市已取得阶段性成效，社保基金、基本养老保险金、企业年金、保险资金的权益投资比例持续稳步提升，公募基金指数化产品、长期投资类产品规模持续扩容。
中长期资金入市空间仍然广阔。北京大学光华管理学院院长田轩建议，打通中长期资金入市渠道堵点，适度放宽保险资金、企业年金投资比例限制；优化考核机制，对社保基金、养老金等长线资金探索建立“长周期考核+容错机制”，规避短期业绩考核压力引发的投资行为扭曲；完善配套保障体系，落实税收优惠政策、丰富风险对冲工具，加快推动不动产投资信托基金（REITs）等创新金融产品扩容提质。
强监管维护“三公”秩序
从严监管是完善资本市场“三公”秩序，夯实高质量发展根基的保障。会议指出，坚持打大打恶打重点，提高监管执法质效，依法严查严处财务造假、内幕交易、操纵市场等违法违规行为，加强新型业务监管，推进人工智能在监管中的应用。
今年以来，多起典型监管案例形成强力震慑。其中，连续4年财务造假的际华集团，证监会已出具行政处罚告知书，对公司及13名相关责任人合计开出超2000万元罚单，公司股票已被实施风险警示；4名自然人组成的团伙操纵市场，合计被罚没6.27亿元；私募机构玖瀛资产、腾创投资通过运作基金资产向实控人输送利益，并以虚假信息掩盖真实经营状况，被证监会罚没近6000万元，创下私募领域史上最重处罚纪录。
随着强监管持续深化，行政、民事、刑事立体化追责机制常态化落地，构建起全方位、全链条的违法惩戒闭环，持续净化资本市场生态。以建设财务造假综合惩防体系为例，证监会启动了多轮打击和防范上市公司财务造假专项行动，显著加大行政执法力度，通过财产处罚、资格处罚双重举措抬高违法成本，实现退市追责与行政执法无缝衔接，压实中介机构“看门人”主体责任，严厉追责第三方协同造假行为。刑事追责层面，严格落实“应移尽移”原则，及时将涉嫌犯罪线索移送公安机关；民事赔偿层面，特别代表人诉讼、普通代表人诉讼、先行赔付、示范判决等多元维权机制协同发力，完善投资者赔偿体系。
与此同时，监管部门持续织密风险监测预警网络，优化分类监管模式，常态化开展风险预警信号监测排查，完善监管大数据信息查询体系，依托AI财务舞弊监管大模型强化科技赋能，加快建设财务舞弊非现场监测发现中心、第三方协同造假监测中心，全面提升违法违规行为的早发现、早预警、早处置能力。
田轩表示，立体化追责体系仍存优化空间，需简化诉讼流程、扩大先行赔付范围；部分中介机构处罚偏轻，需压实连带赔偿责任；刑事追责衔接需进一步畅通，应明确各部门线索移送、证据衔接的标准流程，缩短办案周期，力争“应移尽移、应判尽判”。
促改革谋高质量发展
会议就充分发挥市场功能和促进市场参与主体高质量发展进行了部署，包括深化改革提升制度包容性适应性，扶优限劣促进上市公司做优做强，分层分类推动行业机构高质量发展。
具体来看，新的提法包括持续释放并购重组活力，推出更多典型案例；健全证券公司“1+N+X”监管制度体系，加快落实推动基金公司规范发展的一揽子措施，尽快出台期货公司监管办法等。
今年以来，A股并购重组持续保持高活跃度，截至目前，全市场共有近2000家上市公司披露并购重组实质性进展，涉及交易总价值逾万亿元。田利辉指出，政策红利与产业需求形成共振效应，驱动着并购逻辑从规模扩张转向价值整合，此轮变革本质是资本市场服务实体经济的范式转换，彰显中国产业升级的路径选择，即以并购重组为工具，推动产业链向高端化、国际化跃迁。
证券行业的整合升级趋势尤为凸显。2025年国泰君安吸收合并海通证券，合并后资产总额达1.68万亿元，跃居行业首位。中金公司拟换股吸收合并东兴证券、信达证券，交易对价达1139亿元，合并后新公司总资产将突破万亿元，一系列行业并购重组案例，标志着证券行业发展逻辑从规模扩张向质量提升，实力做强深度转型。
后续证券公司“1+N+X”监管制度体系的出台，将通过分层分类推动行业向新而行。一家券商相关部门负责人指出，未来券商行业将呈现“头部集中+特色分层”并存的发展态势，少数具备国际竞争力和影响力的大型券商，以及一批区域型和特色化机构，将共同构成多层次的行业生态。
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